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开年大动作，北森为何并购酷学院？
2025-01-2117

在 ToB 软件领域，在 2025 年 1 月 14 日，迎来了一场令人瞩目的并购大戏。



北森 & 酷学院：

ToB 软件领域的强强联合



北森控股发布公告，境内控股公司北京北森云计算股份有限公司与酷学院的股东订立境内股权转让协议，拟以 1.8 亿元人民币收购酷学院的全部股权。这一消息瞬间点燃了行业热情，成为 ToB 软件领域的焦点事件。

北森，作为中国 “HR SaaS 第一股”，自 2023 年 4 月 13 日登陆港股市场以来，在行业内始终占据着重要地位。其坚持十余年的 PaaS 战略，使其在人力资源服务软件及服务平台领域积累了深厚的技术实力和丰富的行业经验。而酷学院创立于 2017 年，虽成立时间不长，但发展势头迅猛，是一家专注于为企事业单位提供 “平台 + 内容 + 运营” 三位一体数字化培训与人才发展解决方案的明星企业。酷学院的产品上线钉钉后仅用三个月就实现盈利，这一成绩令人惊叹。在 2018 年至 2022 年期间，更是先后完成四轮融资，累计用户超过 2700 万，培训覆盖超过 8000 万人次，营收亿元级别，其商业价值和发展潜力得到了市场的高度认可。

北森为何并购酷学院？

北森的野心，是做这个赛道的第一。未来三年，他们期望实现营收2-2.5个亿的目标。然而，靠自己的力量，这条路显得尤为艰难。吸取了招聘投入2亿重做后与MOKA也就55PK的教训后，北森开始重新审视自己的发展战略，进入新业务，收并购这条路是否更合适，这在北森内部一直也有不小的争议。在行业内，云学堂虽强，但价格高昂；魔学院则显得萎靡不振；知学云的客户群与北森难以重叠；平安知鸟和平问鼎等选项也各有短板。在这样的背景下，酷学院成为了北森眼中的“香饽饽”。

此次北森对酷学院的收购，无疑是一次双赢的战略布局。对于北森而言，收购酷学院能够进一步增强其在线学习业务板块，完成业务闭环，使其在人力资源服务领域的产品线更加丰富和完善。而酷学院在加入北森大家庭后，将获得更多的资源支持，包括资金、技术、市场渠道等，从而在激烈的市场竞争中获得更强大的发展动力。

从交易细节来看，现金代价总额为人民币 1.8 亿元，可根据实际情况进行调整，并将分两笔支付。北森控股计划以内部资源完成此次支付，展现出其强大的资金实力和对此次收购的坚定决心。由于酷学院的主要业务涉及中国提供线上视听节目服务及基于互联网的文化服务，根据相关法律规定完全禁止外资所有，因此北森在收购完成后将进行一系列精心的重组安排。包括以零或名义代价将酷学院的全部股权转让予由其提名的新注册股东，并成立新外商独资企业，通过新合约安排对目标公司实现有效控制，确保收购后的业务运营完全符合法律法规要求。

此外，北森还与部分换股卖方订立了 BVI 股份认购协议及境外股份购买协议，通过一系列复杂而严谨的股权交易安排，实现双方资源的深度整合，为未来的协同发展奠定坚实基础。这起并购案不仅对北森和酷学院双方意义重大，更为整个 ToB 软件行业树立了一个成功的典范。它展示了在当前市场环境下，企业通过并购实现资源优化配置、拓展业务边界的有效路径，有望激励更多企业积极探索并购机会，推动 ToB 软件行业的格局进一步优化和升级，为行业的未来发展注入新的活力和动力。

北森并购酷学院，无疑是对云学堂等竞争对手的一次有力挑战。在在线学习这个细分赛道上，酷学院原本就与云学堂竞争激烈。此次并购后，北森将拥有更加强大的客户资源和市场竞争力，这将对云学堂等竞争对手构成巨大的威胁。

同时，这次并购也将进一步加快行业洗牌的速度。在细分赛道不景气的情况下，一些实力较弱的企业可能会逐渐被淘汰出局，而实力较强的企业则将通过并购、合作等方式不断尝试壮大自己。

来源：Career In 投行PEVC、软件职场谈

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