4 月 7 日，财政部关于 2026 年央企利润上缴比例调整的新政正式落地，烟草、石油石化、电力、电信、煤炭五大类核心央企税后利润上缴比例提至 35% 顶格，一般竞争型央企上调至 30%，军工、科研等公共服务型央企为 20%，政策性企业免征。这是时隔 12 年国资收益分配机制最大力度调整，绝非简单的财政 “增收” 动作，而是在财政紧平衡、民生保障承压、国家战略投入激增三重背景下，国有资本从 “企业积累优先” 向 “全民共享与战略支撑并重” 的深层变革，更是对国企长期以来 “重规模、轻效益” 顽疾的精准纠偏。
从数据看，此次调整力度远超市场预期。石油石化、电力、电信、煤炭企业上缴比例从 20% 直接跳升至 35%，上调 15 个百分点；烟草企业从 25% 提至 35%，上调 10 个百分点。以年净利 100 亿元的石油央企为例，新规下需多上缴 15 亿元，涨幅达 75%；2026 年五大顶格央企预计上缴 2700.6 亿元，占央企总上缴的 76.7%，成为财政核心支撑。看似 “一刀切” 的比例背后，是分类监管的精准逻辑 —— 资源型、垄断型央企依托全民资源获取稳定收益，理应承担更高的全民反哺责任；竞争型央企需留存资金应对市场波动，比例次之；军工、邮政等承担公共职能的企业，则给予更低上缴比例保障运转。
市场第一反应是 “国家向央企抽血”，但这一认知完全偏离政策本质。新政的核心不是 “拿走”，而是 “重构分配”：央企利润从 “企业自留为主” 转向 “全民共享、战略优先”，资金流向清晰指向两大方向 ——90% 用于民生兜底，10% 用于国家战略攻关。2026 年中央国有资本经营预算中，2500 亿元直接调入一般公共预算，100% 用于养老、医疗、教育等民生领域：充实社保基金，支撑养老金 22 连涨，城乡居民基础养老金每月提标 20 元；城乡居民医保财政补助提至 640 元，扩大慢病报销范围；保障义务教育补贴与乡村教师工资，完善低保、特困群体救助体系。剩余资金则定向投入芯片、新能源、大飞机等关键技术，以及能源安全、老旧小区改造等重点领域，绝不用于低效扩张与管理层薪酬。
更关键的是，这一政策是倒逼国企高质量发展的 “手术刀”，直击长期以来的三大病灶。其一，斩断低效扩张的 “资金黑洞”。过去央企留利比例高达 80%，数万亿资金沦为盲目多元化、重复建设的弹药，大唐集团 7 个煤化工项目未批先建亏损 304 亿、中交地产盲目扩张千亿梦碎等案例频发。35% 顶格上缴直接压缩企业自留资金，倒逼央企放弃 “规模崇拜”，严控无效资本开支，聚焦主业提质增效。其二，破除内部利益固化的 “福利陷阱”。审计署多次通报，部分央企将留存利润变相转化为高管高薪、超额福利、内部补贴，损害全民利益。上缴比例刚性提升后，企业利润分配透明化、规范化，从 “内部闭环” 转向 “全民监督”，从根源遏制利益输送。其三，推动经营逻辑从 “规模导向” 到 “价值创造”。过去央企重营收、轻利润，重速度、轻质量，负债率高企、现金流紧张。如今留存利润减少，企业必须提升资产回报率、优化现金流管理，以 “质效优先” 替代 “规模情结”。
事实上，此次国企利润上缴新政的落地，也引发了行业内的广泛讨论，关于国企改革的深层逻辑、央企发展的未来路径，以及政策对市场、民生的长远影响，成为业内人士聚焦的核心议题。而这些热点话题，正是我们论坛重点探讨的方向——在我们的论坛中，汇聚了国企从业者、行业专家、政策研究者，大家围绕国资分配、国企改革、战略布局等核心议题深度碰撞，拆解政策背后的底层逻辑，分享实操经验与前沿思考，助力从业者精准把握政策导向，找准企业发展方向。
对资本市场而言，新政带来的不是利空，而是长期制度性利好。上缴主体是央企集团而非上市公司，集团完成刚性上缴的核心来源是上市公司分红，这直接推动上市国企提升股利支付率。石油、电力、电信等低估值蓝筹，将从 “周期股” 转型为 “类债券高股息资产”，估值中枢持续抬升，吸引社保、养老金、险资等长线资金配置，强化 “中特估” 主线逻辑。4 月 7 日 A 股市场，国企改革板块以 79.78 亿元主力净流入居首，35 支个股涨停，新能泰山 3 连板、翠微股份 2 连板，市场用资金印证了政策的长期价值。
有人担忧，央企上缴利润增加会通过涨价转嫁给消费者，实则多虑。石油、电力、电信等行业价格受国家严格调控，并非企业自主定价；且上缴的是税后利润，在营收、所得税之后核算，无法通过简单涨价转嫁成本。相反，央企利润更多用于民生保障，相当于全民共享国企发展红利，形成 “国家发展 — 国企盈利 — 民生改善 — 消费提振 — 国企增效” 的良性循环。
此次 35% 顶格上缴，本质是国有资本全民属性的回归。国有企业的核心定位是 “党和国家最可信赖的依靠力量”，是民生改善的 “顶梁柱”、国家战略的 “压舱石”。过去十二年，国资收益上缴比例长期偏低，全民资产的公共属性未能充分体现；如今新政落地，不仅缓解财政收支压力，更重新定义了国企的责任边界 ——盈利是基础，反哺全民、支撑战略才是核心使命。
站在十五五开局的节点，这一调整只是国企深化改革的缩影。伴随国资委 46 号令推进，2027 年 6 月底前国企社保欠缴、工龄漏算、待遇拖欠等历史顽疾将全面清零，国企改革正从 “体制机制调整” 走向 “价值逻辑重塑”。未来，国有资本将更聚焦战略安全、产业引领、民生保障，真正实现 “从全民来，到全民去”，让万亿国资收益成为共同富裕的坚实支撑。